无忧开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌网始建于1999年,提供专业开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌格式,包括毕业开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌,硕士开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌,博士开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌,留学生开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌,essay,职称发表开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌等的专业开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌网站,热线咨询qq:357500023
无忧开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌网

登陆注册 开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌购物车

开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌搜索 热门搜索: 开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌网 毕业开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌 mba开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌 英语开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌 工商管理 英语经济 社会经济 留学开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌

我国国债收益率曲线的金融证券影响因素分析

日期:2018/10/2作者:www.51lunwen.com编辑:vicky点击次数:175
销售价格:150元开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌编号:lw201809071200096093开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌字数:26524 
开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌属性:硕士毕业开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌地区:中国开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌语种:中文 

本文是一篇金融证券开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌,笔者认为提高我国国债的二级市场流动性。在有充足流动性的国债市场中,收益率曲线才能反映出市场的供求关系,因而在传导货币政策的过程中可以发挥更有效的作用。


1国债收益率曲线的界定


1.1国债收益率的概念

国债收益率是指投资者投资于国债而获得的年收益占资本金的比率,是衡量国债投资回报率的指标。当我们已知国债的价格、剩余期限以及付息等信息后就可以计算出其收益率。按其计算方法的不同,国债收益率主要分三种:当期收益率、到期收益率、持有期收益率。

(1)当期收益率(或称当前收益率、现行收益率)是债券收益指标的最简单的形式,其计算公式如公式2-1所示:

(2)到期收益率是债券收益指标的最常用的形式,等于债券未来发生的现金流贴现为当前价格时用的贴现率。到期收益率不仅考虑到了该债券未来获得的所有现金流,还考虑到了货币的时间价值。我们以每年支付票面利率的债券为例,可以写出计算到期收益率的公式2-2:

......................


1.2国债收益率曲线解析

这部分内容将先介绍收益率曲线的分类,然后介绍收益率曲线在不同经济环境中呈现的不同形态以及分析其经济含义。

(1)按中国债券信息网的分类,国债收益率曲线分三种(如图2-1所示):即期收益率曲线、到期收益率曲线以及远期收益率曲线。从上一节中对三种类型的收益率曲线的区分,对于零息票国债,即期收益率曲线与到期收益率曲线是相同的,而对于息票国债,两者之间是存在差异的。

(2)收益率曲线按呈现的形状的不同常见的可分为三种形态:向上倾斜状、平缓状、向下倾斜状,特殊情况的时候会有第四种形状-驼峰型,如下图2-2所示。

第一种向上倾斜的形状比较常见,反映经济正增长,投资者对市场有信心,所以长期债券的收益率高于短期债券收益率,这是一个健康的经济体会呈现的收益率曲线形状。第二种平坦形状的收益率曲线说明经济可能有放缓趋势。人们都预期经济可能放缓,经济指标也释放出较复杂的信号,大家对市场缺乏信息,选择购买长期债券,所以导致长期债券的价格上升,其收益率下降到和短期债券收益率差不多了。

第三种向下倾斜形状的收益率曲线表明经济陷入了衰退。人们都知道央行将降息,所以选择大量购买长期债券,导致长期债券的收益率低于短期债券。

第四种驼峰形状的收益率曲线可能表示的经济未来可能出现波动。

......................


3收益率曲线和宏观经济因素相关性理论基础和实证研究


3.1收益率曲线理论

前面章节中提到收益率曲线的形态可以分为:向上倾斜状、平缓状、向下倾斜状,轮峰型。收益率曲线呈现不同形态的原因主要有以下四类观点:

(1)市场预期理论,决定未来利率水平的唯一因素就是预期,对未来短期利率市场进行假设,认为现行的远期利率与未来短期利率市场的预期紧密相关。因此只要能获得足够的关于未来利率预期信息就能判断出收益率曲线的形状。

根据市场预期理论,预期未来短期利率上升时,收益率曲线会呈现向上倾斜形态;预期未来短期利率不变时,收益率曲线平坦形态;预期未来短期利率下降时,收益率曲线向下倾斜形态。

(2)流动性偏好理论认为,金融市场是存在风险的,因此投资者拥有长期债券的风险要大于持有短期债券的风险,所以这部分风险差异需要被补偿,不然所有投资者都更愿意持有短期债券。从借款人的角度看,他们是更愿意发行长期债券以便拥有长期穂定的资金来源。长期债券和短期债券的利差可以降低长期债券的风险的同时可以提高长期债券的流动性。因为投资者和投机者都是风险厌恶的,所以必须要对长期债券的持有者给予风险补偿。流动性偏好理论是由市场预期理论和市场分割理论综合发展而形成的,最先是由Hicks在于1946年提出来的。市场预期理论是认为市场上的不同期限债券无差异,可以完全相互替代;而市场分割理论认为不同期限的债券是完全不能相互替代的。所以流动性偏好理论既考虑到了市场分割理论中的不同投资者的偏好,而考虑到了市场预期理论中的不同期限债券的可替代性。

..........................


2.2收益率曲线与宏观经济因素的相关研究

宏观经济因素会通过当期以及预期水平对国债收益率曲线的水平、斜率和凹凸情况产生影响,然后通过国债收益率曲线这个渠道去对实体经济产生影响。国偾收益率曲线一般会通过两种渠道影响实体经济。一是从融资成本的角度看,各种经济变量的变化会影响国债长短期收益率,因而对当期的融资成本发生产生改动去影响各种投资、消费。而是从预期的角度看,各种经济变量的变动,尤其长短期利率的差会引起人们对未来经济的预期,从而影响投资和消费。其经济因素、国债收益率曲线以及实体经济之间的传导作用图如下:

货币政策的实施会导致短期利率的直接变化,虽然短期利率的变化不会直接影响消费、投资、进出口等主要部门,但是根据收益率曲线的预期理论,短期利率的变动会影响中长利率的走势,从而影响整个收益率曲线的形态。改变了整个收益率曲线的形态后,必然会对消费、投资、进出口等主要部门有影响,因此导致对宏观经济走势的影响。所以,中央人民银行可以通过货币政策对短期利率进行调控,通过利率的有效传导机制,影响收益率曲线的形态,进而达成调控实体经济的目标。

..........................

3收益率曲线和宏观经济因素相关性理论基础和实证研究............11

3.1收益率曲线理论..............11

3.2收益率曲线的实证研究方法..............13

4国偾收益率曲线的实证分析...........18

4.1国债收益率曲线拟合模型选择.............18

4.2国债收益率曲线拟合模型-Nelson-Siegel模型的介绍......


本文源自:无忧开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌网转载保留版权
源头地址:http://www.51lunwen.com/financingsecurities/2018/0907/lw201809071200096093.html

12

会员登录

邮件:

密码:

会员老师编辑帮助

开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌相关搜索



开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌财富计划,发表开元棋牌牛牛输36_开元棋牌怎么接入_我被开元棋牌赚钱